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新版三网融合蓝图将出双向接入是亮点

2019年03月22日 栏目:汽车

新版三融合蓝图将出 “双向接入”是亮点作者:未知 来源:中国证券权威渠道披露,新版三融合规划即将出炉,这意味着相关产业链面临巨大的发

新版三融合蓝图将出 “双向接入”是亮点

作者:未知 来源:中国证券

权威渠道披露,新版三融合规划即将出炉,这意味着相关产业链面临巨大的发展机遇,重点优势个股值得密切关注。  新版三融合规划将出广电设备需求有望大增

据悉,国家出版广电总局正在加紧制定2013年至2015年三融合规划,其核心目标之一是,"到2015年底,全国县级和县级以上城市有线电视络将全部实现数字化,其中80%具备双向接入功能,并具备互联接入服务,以及IPTV、付费电视、互动娱乐游戏、支付、IP等其他络服务功能。"这无疑会对广电产业链上的相关设备公司带来重要机遇。

“双向接入”功能是新规划亮点

事实上,广电总局对2015年实现有线电视数字化的要求由来已久,但是并没有对双向接入功能进行具体要求。这是新版规划的一大亮点。

所谓的"双向接入",即从单向传输电视信号转变为双向互动,可提供互联服务和语音服务,从技术上来讲,双向接入的改造难度和投资并不太大,主要取决于广电投资方的态度和用户需求。

回顾近些年的广电产业的发展,虽然广电络双向改战略得到较快推进,取得了一定成就,但是面对广电领域的诸多政策变动以及国公司迟迟未挂牌等现实情况,"不达预期"是每个广电设备厂商的共同评价,但是在国家出版广电总局成立之后利益一致性得到较好实现后,三融合进程或许会加速推进。

新线电视用户数已达2.15亿

在"新融合,新媒体,新发展"为主题的第二十一届中国国际广播电视信息络(CCBN2013)展览会上,国家出版广电总局科技司司长王效杰披露,截至2012年年底,中国有线电视用户达到2.15亿户,其中有线数字电视用户超过1.4亿户,有线数字化程度约66%。双向覆盖用户7000万户,双向用户1900万,宽带用户564万。

此前,国务院曾先后审议批准了两批三融合试点地区,共计五十余城市和地区。三年规划有可能对未来三融合后续试点城市,以及推进进程作出安排,全国各直辖市、梳城市和其他具备条件的城市,都将展开三融合进程。

从2012年年底的数据和2015年的融合规划来看,有理由相信广电运营商在未来三年内将加大数字化和双向化改造的投资,设备投资需求将大幅提升。伴随着广电运营商络的互通性加强,在广电上的衍生应用亦将得到较快的发展。

数码视讯首家提出“超光”解决方案

公司主要从事数字电视软硬件产品的研发、生产、销售和技术服务业务,主要产品包括数字电视条件接收系统(CA系统)、数字电视前端设备、增值业务软件等。

公司的业绩快报显示,公司通过前端设备的产品升级,在广电行业并不景气的环境下仍然实现了归属母公司净利润30%的增长。未来"超光"(超光是以CCMTS为核心实现的络传输方式)走向大规模应用之后,公司有望迎来爆发性增长。

公司是目前广电设备领域的龙头,在数字电视条件接收系统市场占有率排名第二,数字电视前端硬件设备市场占有率,根据三年规划测算,未来三年,广电数字化整转需求将带动公司条件接收系统维持20%左右增长;而前端设备呈现新的促进因素,包括双向互动、高清、多频转码、3D电视等,上证资讯预计公司前端设备业务收入增速将超过35%。

更具看点的则是,公司基于C-DOCSIC标准率先提出"超光"解决方案,是业内首家完成CCMTS核心产品的研发及实测试的厂商,在中标昆山信息港络科技C-CMTS项目后,真正将超光从市场推广走向大规模市场应用,据券商研报测算,

新版三网融合蓝图将出双向接入是亮点

未来三年有望为公司带来的市场营收空间为65亿元左右,未来发展空间巨大。

亿通科技

视频监控项目市场空间巨大

公司以广播电视设备制造为主营业务,公司产品主要涵盖有线电视络传输设备、终端接收设备的研发、制造及销售,有线电视络系统软件服务以及基于有线电视络系统技术之上的智能化监控工程等,是有线电视络传输设备细分行业优势企业。

公司的亮点在于其视频监控项目的投资运营成本比目前在电信上运营便宜30%左右。虽然由于2012年广电行业政策原因,公司的净利润下降10%(根据业绩快报),但未来基于广电络设施上的智慧城市的建设有望给公司带来较大的成长空间。

公司在广电系统拥有较为突出的渠道和技术优势,公司招股说明书显示在三融合12个试点城市中,公司客户已经覆盖其中10个城市。随着广电向数字转换速度加快,广电络光纤化、双向化改造加速,广电设备制造业迎来新一轮的全国广电络改造周期。在广电设备国产化率的不断提高以及政策支持力度的不断加大的基础上,全国广电设备行业有望快速增长,公司规模有望得到较快的增长。

视频监控产品及视频识别服务被公司高层作为未来的一项重点发展的业务,公司的视频监控项目是利用广电传输通道,以GEPON+EoC方案为技术支撑,通过广电络的双向传输功能,为各地政府、机关、企事业单位及学校、娱乐场所等定制设计的视频监控整体解决方案。与其他监控项目基于电信络不通,广电具有广覆盖,低成本的特性,一个项目在广电上投资和运营要比在电信上运营便宜30%左右,在广电络实现大规模互通互联之后,公司的监控项目有望得到很快的成长。(新华)

乐视(300104):业务结构优化,广告是亮点

点评.

1、业务重心调整顺利,营收结构优化,版权分销占比下降,广告业务占比大幅提升。

(1)版权分销仍是主要业绩来源,贡献了47.58%的营收,但占比明显下降。报告期内,公司版权分销实现收入5.55亿,同比增长56%,占总营收比重达到47.58%,是收入大来源。今年,公司调整了版权分销策略,从大规模分销向有限分销和大剧独播转变,因此占总营收比重同比去年下降了11.92个百分点。

(2)流量增长提升平台价值,广告业务大幅增长,成为业绩增长的主要推动因素。报告期内,公司广告发布实现收入4.19亿,同比增长268%,远超行业增速。广告收入占总营收比重从2011年的19.12%大幅攀升至35.92%,一跃超过高清视频服务成为第二大收入来源。

2012年公司将广告业务作为发展重点,通过加大免费服务、大剧独播、有限分销等策略,推动了站流量的大幅提升。截止2012年12月31日,公司站的日均UV(独立访问用户)约1,700万,峰值接近3,000万;日均PV(流量)约8,000万,峰值超过1.1亿;日均VV约7,000万,峰值约1.1亿。公司已经稳居行业阵营。流量的持续增长提升了平台媒体价值,2012年度公司品牌广告客户近300家。

维持“推荐”评级。预计公司13/14年每股收益0.70/1.01,年复合增长率48%,对应13/14年PE为40/27倍,估值水平处于行业中高端。我们认为,公司所在行业正处于高速增长期,公司凭借超前的战略眼光,打造了出色的商业模式,具备优势,基于公司的高成长性,维持“推荐”评级。(东莞证券徐舜)

吉视传媒(601929):收购吉林有线、吉林无线点评:收购市少数股权

优质资产,收购增厚全年业绩。收购前,吉视传媒持有吉林有线57.02%的股权,而吉林有线持有吉林无线96.23%的股权;收购完成后,吉视传媒将持有吉林有线90.91%的股权,直接及间接对吉林无线持股100%。目前,吉林有线、吉林无线拥有吉林市辖内四个城区用户,分别拥有用户数为32万和4万,并全部完成数字化改造,资产资质优良,收购市场少数股权后,将增厚2013年业绩。

定价合理。此次收购的权益用户合计10.99万户,合计每户成本为1149元,由于收购用户全为数字电视,从国内数字电视收购成本看,成本在左右,因此公司收购定价是合理的。

增厚2013年EPS为0.013元。吉林有线、吉林无线2013年的盈利预测分别为5408万元和245万元,收购后将合计增加净利润1841万元,增厚EPS为0.013元。

络深度整合,维持“谨慎推荐”评级。

此次收购市少数股权意味着公司将进行络深度整合,逐步达到子公司资产完全控制。从短期看,公司继续农、企业收购,利好股价;长期看,公司是早完成省整合的有线运营商之一,数字化和双向化改造也走在前列,迎来发展期。暂维持公司年EPS预测为0.24/0.28/0.30元,对应PE为30/26/24倍,维持“谨慎推荐”评级。(国信证券陈财茂)

佳创视讯(300264):省项目进度放缓,市场增长潜力未改

受政策因素影响,三季度项目进度放缓,前三季累计收入同比下降5%,低于预期。但是,从中长期看,三融合的市场增长潜力未改。佳创已经中标广东和山东的两个大省的省相关项目,凸显公司实力。维持“审慎推荐-A”投资评级。

单季度收入未达预期,中长期市场潜力未改。公司三季度收入同比下降42%,低于预期。公司的客户主要是广电运营商,招投标和投资计划的进度受到政策因素的影响,导致公司的同比数据在季度间、区域间波动较大,呈现时间的不均衡性。不过,从中长期来看,国家推动三融合的方向明确,行业未发生重大变化,公司未来的市场成长空间未改。

“保二”达成,“争三”在望。根据调研了解,公司持续保有国内9个省份广电省的老客户,今年目标是“保二争三”,即开拓两至三个新的省客户。目前,公司已经中标广东和山东两个大省的省相关项目,预计今年这两个省份将分别为公司贡献约3千万和约1千多万元的收入。这两个新的省客户在未来几年内还将持续合作共同发展。此外,公司今年还有可能在另外的省份获得突破,管理层对此充满信心。

收购天柏,进军DBOSS(数据业务运营支撑系统)。公司收购了天地数码旗下的天柏技术公司,进入了成长发展期的数字电视DBOSS业务市场。由于天柏技术已经有河南省相关业务合同,佳创视讯借此收购即获得2千多万元的业务合同,同时和河南省的合作更加紧密,并有望从机顶盒软件授权中进一步获益。根据公司保守测算,天柏技术的业务今年当可贡献近500万元的收入。未来,DBOSS业务与公司的既有产品线和业务链将发挥互补效应。

维持“审慎推荐-A”投资评级:公司今年新增广东和山东两大省客户,显示了出色的业务拓展能力,未来仍有望维持快速的市场开拓,笔者认为公司未来两三年将业务拓展到15个省的目标可以实现。管理层表示今年在税收减免方面争取更多的支持,但由于不确定性较大,财务模型未纳入这一因素。政策因素亦将对四季度的经营产生影响,笔者下调公司盈利预期,预计公司未来三年EPS0.28、0.36、0.47元。按2012年EPS给予倍估值,对应估值区间6..00元,维持“审慎推荐-A”评级。如果十八大之后省订单更为充裕,将是较好的介入时点。(招商证券纪敏张立聪)

金亚科技(300028):“三融合“开启新的成长空间

数字电视机顶盒市场空间远未到来。未来三年内,模拟电视的数字化转换有望加速,由此带来的数字电视机顶盒需求量也将会有新的提升。同时,数字机顶盒将向着双向高清互动的方向发展,未来升级换代的需求将是支撑行业发展的重要力量。

公司深耕西南市场,有望在全国取得突破。我们判断,大牌厂商仍将在整个机顶盒行业中占据主要位置。而与竞争对手相比,金亚科技的资本实力与工程施工经验还有所欠缺,故主要客户群体还是集中在以四川为主的西南地区,并努力在东北及华北地区的市场上寻求新的业绩支撑点。

三融合新产品储备丰富,迎合行业发展需求。预计未来3年内,三融合带来的机顶盒等接收设备市场容量将达到700亿元以上。公司标清与高清IPTV、互联电视机顶盒OTT等设备都已经量产,并且在北方广电与华数传媒招标采购中取得突破,我们看好公司与其合作伙伴在国内互联电视领域的发展前景。

物联智能关助力公司长期发展。成都双流物联产业园预计在2014年开始投产,项目生产初期以家庭智能关为主要盈利方式。公司凭借其在数字电视端到端整体解决系统具有的竞争优势和技术积累,有望在物联系统领域取得良好的开端。

海外收购拓展全球市场。7月末,香港金亚已经正式完成对哈佛国际的收购,公司对于哈佛国际的收购活动将有利于产业链上下游的整合,与海外销售渠道的扩充,借此机会,金亚科技的机顶盒产品可以以较高的附加值参与到国外市场的竞争中去。

业绩弹性较大,估值略高。公司年的营业收入分别为4.06亿元、6.14亿元、9.56亿元、归属上市公司股东的净利润分别为4587万元、7533万元、9222万元,每股收益分别为0.17元、0.29元、0.35元。当前股价对应2012年动态PE32倍。我们认为,如果三融合类产品在东北、华北、西南地区取得市场的认可,则公司业绩将表现出较好的弹性,这也是公司目前享受较高溢价的原因。在当前时点,我们给予公司“中性”的评级,公司市场开拓的情况将是未来应该持续跟踪的热点。(华泰证券张彬)

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